在“AI颠覆论”甚嚣尘上时，看成“卖铲东说念主”的算力产业链再度爆发。

　　2月26日，PCB、CPO、液冷行状器、算力芯片等观念集体走强，深南电路、巨室激光、广合科技、川润股份封涨停，高澜股份20cm涨停，此外，科创50指数盘中一度跌超1%，午后缓缓走强，最终收涨0.85%。

　　不外，本年以来，算力板块里面出现了明显分化，照旧的光模块两大龙头新易盛、中际旭创年内折柳着落10.44%、6.19%，而CPO观念股天孚通讯大涨78.31%，PCB标的的明阳电路、巨室激光也折柳大涨91.29%、69.26%。

　　芯片巨头功绩考证算力需求彭胀

　　当地时代2月25日，英伟达发布2026财年第四季度财报，当季总营收681.3亿好意思元，每股盈利1.62好意思元，均超出华尔街预期，公司同期给出了高于预期的功绩领导，展望2027财年第一财季营收780亿好意思元（高低浮动2%），且该预测未计入来自中国的数据中心收入。

　　超预期的财报激发老本市集浅薄关怀，2月26日，PCB、CPO、液冷行状器、算力芯片等算力产业链集体走强，深南电路、沪电股份、巨室激光、广合科技封涨停，高澜股份“20cm”涨停。

　　同期，重仓基金也情随事迁，博时5GETF本日高涨3.41%，嘉实、银华、广发等多家公司旗下的通讯ETF高涨超2.5%，广发利鑫A、祥瑞鼎越、德邦新兴产业等多只重仓AI算力的基金高涨超5%。

　　星河基金合计，国际某芯片企业四季度营收超预期且下季领导大幅高于市集一致预期，算力需求彭胀得到考证，重复光纤光缆年头以来价钱高涨，共同鼓舞通讯板块发扬较强。同期，AI算力需求向半导体全产业链扩散，居品加价趋势已从存储芯片延迟至MLCC等被迫元器件，受AI及汽车需求拉动、原材料加价等要素影响，2025年下半年至2026年2月，多种被迫元器件已出现多轮次加价，价钱涨幅大量在5%至30%，带动电子板块走强。

　　工银瑞信基金也示意，芯片巨头功绩的超预期发扬，映射出悉数AI算力产业链的高景气度。由于AI大模子的居品力不休安谧，算力所对应的老本开支拘谨被不休放宽，市集也将不菲的AI老本开支解读为抢持AI机遇的积极信号。现时“算力欺诈-基础步骤投资”缓缓酿成正向轮回，算力干涉在往常两年或仍将保管高景气，利好光模块、PCB、液冷、电源等算力产业链关连法子。

　　基金密集调研算力股

　　值得一提的是，近期，基金密集调研算力观念股，对数据中心、PCB、光交换机等产业热门的关怀度飞腾。

　　比如，2月25日，富国基金、瑞银基金、天弘基金等多家基金公司调研了顺灏股份，其中在问答法子持重发问了公司对于天际算力的布局，顺灏股份示意，公司持有27.8174%股权的轨说念辰光积极反映中国信息通讯商榷院组织发起的“算力星网”倡议，天际数据中心开导将在2025年至2027年，突破动力与散热等要道时代，迭代研制磨真金不怕火星，开导一期算力星座。

　　再比如，巨室激光最近的机构调研，引诱了易方达基金、南边基金、汇添富基金、广发基金等多家公募巨头的参与，MILAN SPORTS该公司控股子公司巨室数控已于2月6日在港交所主板挂牌上市，罢了A+H双老本平台布局，公司示意，现时AI算力数据中心行状器、交换机、高速光模块等结尾需求苍劲，PCB产业正迎来全新的黄金发展机遇，行业知名商榷机构Prismark预估2025年PCB产业营收和产量折柳成长15.4%和9.1%，其中与AI行状器和交换机关连的高多层板及HDI板增长最为苍劲，2024—2029年产能复合成长率折柳高达22.1%和17.7%。

　　此外，华商基金、浦银安盛基金、兴全基金、富国基金等多家公募参与了腾景科技的调研，并在问答法子要点关怀了对于OCS全光交换机的业务进展，公司示意，字据国表里主要OCS整机厂商的时代决议，不错提供包含二维准直器阵列、大尺寸纯YVO4钒酸钇晶体在内的多款精密光学元组件居品，大尺寸纯YVO4钒酸钇晶体、二维准直器阵列已得回客户抨击订单。

　　PCB和CPO成为关怀焦点

　　不外，本年以来，算力板块里面出现了明显分化，其中光模块两大龙头新易盛、中际旭创年内涨幅折柳为-10.44%、-6.19%，而在CPO和1.6T光引擎更有上风的天孚通讯则大涨78.31%。

　　此外，比较旧年光模块主导的算力行情，本年的PCB标的也缓缓受到市集深爱，明阳电路、巨室激光自年头以来折柳大涨91.29%、69.26%。

　　工银瑞信基金合计，跟着大模子才气的量变到质变，以及多模态模子渐入正轨，天量的tokens销耗进一步展现了AI需求的实在性，AI算力已凝合起更大的空间共鸣，而在算力的不息干涉中，AI硬件是最为抨击的标的，其中光模块与PCB市集畛域较大。

　　对于光模块，该公司合计，跟着AI西宾与推理集合带宽需求快速增长，市集对2026年1.6T光模块需求不休上修，同期，光模块客户黏性较高，市集花式较为可控，重复2026—2027年是托福大年，头部厂商的畛域效应、供应链上风放大，龙头公司份额有望举座上行。

　　对于PCB，跟着AI趋势不息，行状器和交换机中的PCB价值量均大幅增长，在AI老本开支占比仍在提高，该公司合计，尽管供应商数目较多，但一朝居品定好后主供变动不大这一规矩较难冲突，且新进入者居品放量时常需要一定时代，现时AI-PCB居品的净利率显耀提高，行业ROE也随净利率提高进入上升周期，展望2026—2027年将保管供需紧均衡。

　　也有基金司理示意，英伟达专揽的GTC 2026大会将于3月15日开幕，本年的一大关怀焦点，是英伟达可能将芯片焦点进一步转向Rubin的下一代Feynman。

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　　“Feynman这一架构的中枢时代突破在于遴荐3D堆叠形势，将专为推理任务优化的LPU芯片径直集成在GPU想到中枢之上，新架构LPU芯片以高多层决议为主，单芯片PCB价值量有望达到300-500好意思金，或进一步绽开PCB的市集空间，提高关连法子的价值量。”该基金司理示意。

　　（著作起原：券商中国）

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